百亿私募，因DMA被爆料？小红书“内涵”这家

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　　来源：券业行家

　　在DMA被叫停之际，一则来自小红书的爆料，似涉曾因讨薪事件引发争议的稳博投资。

　　DMA传闻落地

　　本周，股市经历了一波过山车。就在“触底”的2月5日，财联社报道称，“DMA期货单被限制卖出”的传闻，“确有其事”。

　　据悉，DMA（Derivative Margin Account）是衍生品业务中的一种策略，主要由量化私募与券商合作运营。私募会使用自有资金向券商交易柜台支付一定比例的保证金，保证金比例大多在20%~30%区间；券商交易柜台收到保证金后会支付剩余资金，从而达到加杠杆的效果。

　　在2023年中之前，DMA策略曾经取得了较大的成功。

　　然而，成也杠杆，败也杠杆。行情下跌之际，尤其是在中小盘个股中表现得更为明显。一些采用DMA策略的量化私募产品遭受了巨大损失，甚至出现了本金亏损的情况。这种情况使得投资者对DMA策略的信心受到了打击，也使得DMA策略在市场中的表现受到了影响。此外，市场流动性持续紧缩、期货空头被限制卖出、量化机构部分持仓卖出出现延迟或失败等因素也影响了DMA策略的表现。

　　2023年底，坊间就有传闻DMA规模受到限制。而近期的官媒报道，证实了这一消息。

　　小红书爆料

　　然而，究竟哪些私募机构和产品受到影响，外界似乎很难获得明确的信息。

　　据每经网刚刚发布的报道，至少涉及因诺资产、衍复投资和稳博投资等头部量化私募旗下产品。

　　此前一天，行家曾经收到一则来自小红书的帖子——

　　爆料截图显示，该私募聘用暴雷三方财富劣迹人员做CEO，市场合伙人讨薪风波等事件。

　　尤其是最后一段，报料人怒斥”利用微盘暴露获取超额打榜，规模破百后追究利益最大化，将风格暴露的alpha包装成带杠杠的dma产品大量销售给投资人收取50%业绩报酬，1月提完业绩报酬后近期净值出现巨大回撤，后入坑的投资人为创始人上市套现和财务自由梦想买单。因DMA体量过大，引发微盘踩塌，踩踏时自营资金跑路第一，留下投资人的指增和中性在寒风中瑟瑟发抖……

　　内涵百亿机构

　　在这份帖子的评论区中，出现了WB的字样。这是在内涵哪家呢？

　　截至目前，中基协列示的证券投资类百亿私募数量仅有99家，而拼音简称相符的有且仅有一家——上海稳博投资管理有限公司（简称：稳博投资）。

　　据中基协备案信息，稳博投资成立于2014年10月，2015年12月备案。现有48名员工，其中45名持证，管理产品多达301只，合计规模超过百亿。

　　关于稳博投资的讨薪事件，行家在2023年中曾有过关注，后续未见更多信息。

　　据中基协备案信息，稳博投资的法定代表人、总经理、执行董事钱晓珺，早年曾在工商银行、花旗银行、汇丰银行和上海银行任职。他于2017年加入初创的华菁证券（现为华兴证券），曾任财富管理部总监。2018年，他入职海银集团，曾任产品部总经理，并在2019年1月至2021年8月期间担任海银基金销售有限公司（简称：海银基金）总经理。

　　这一高管履历，似乎正是前述爆料所指。

　　近期业绩出现跳水

　　私募排排网列示的业绩和回撤曲线显示，稳博投资成立以来的表现颇为不错。但在2024年1月，稳博投资业绩跳水——整体收益为-12.49%，甚至未能跑赢沪深300。

　　而据某相关人士提供的线索，稳博投资“目前350亿规模中，至少有一大半都是DMA”。

　　如果这一消息属实的话，似乎能解释前述产品的亏损。

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责任编辑：杨红卜